谁能念念到，一家4年累计吃亏超17亿元的存储公司，上市后仅半个多月，股价就翻了10倍，制造了近期A股最跋扈的造富据说之一。

横空出世的“大普微”，给市集带来了多重颠簸——上市首日，公司股价就飙涨430.71%；上市仅用14个走动日，股价较46.08元的刊行价大涨10倍以上；末端5月14日收盘，公司股价631元，总市值最高一度唠叨2700亿元。

仅仅，大普微的市盈率（TTM）也达到了可怕的2.1万倍。这相等于按面前的盈利水平算，要卓绝两万年，才调靠本身利润赚回当下的市值成本。

在存储“超等周期”的强大叙事下，这样的跋扈还能捏续多久？

天时地利，踩中存储风口

大普微股价的爆发式增长，其实是一个海归精英踩中存储风口的故事。

大普微创举东说念主杨亚飞在好意思国获取电子工程博士学位后，曾在环球通讯巨头使命近8年，作念到了高等主任工程师。2016年，他选拔归国创业，对准了国内企业级SSD主控芯片的短板，并并吞诸多资深工程师组建团队，创立大普微。

大普微不作念破钞级市集，而是深耕高端企业级存储家具。其客户既包括字节跨越、、阿里巴巴、DeepSeek等互联网和AI企业，也包括新华三、中兴、联念念等就业器厂商，以及三大通讯运营商等。

但这并非坦途。给企业作念存储时间门槛极高，要闲隙全年不辩认运行、高迷糊、低蔓延的步调。况兼研发插足大、周期长，还要通过数据中心实测认证，再加上国外厂商永恒独揽，国内企业空匮时间积贮和商用打磨契机，永恒难以唠叨。

“作念数据中心存储家具就像在钢丝上舞蹈。”杨亚飞曾在收受媒体采访时示意，大普微第一代家具天然测试达标，但客户照旧不敢省心商用。彼时团队索性进驻客户机房，现场驻场调试整整半年，这才赢得了信任。

这样作念的公正是，大普微实现了主控芯片、固件算法到整机模组的全栈自研，但坏处是一度让公司堕入捏续吃亏的泥沼。2022至2025年，大普微累计吃亏超17亿元，其中，2025年净吃亏达4.81亿元。

2026年4月，大普微看成创业板首家未盈利企业告捷上市。尽管未能实现捏续盈利，但依然备受市集追捧，上市首日市值即唠叨千亿元，此后更是创造了14天股价翻10倍的“本钱据说”。

不错说，大普微的股价狂飙刚好踩中了行业的“天时地利”。

从“天时”来看，AI波涛全面爆发，环球企业级SSD供需失衡，存储行业迎来超等景气周期。

中信证券明确指出，本轮存储周期的上行中枢驱能源恰是“AI CAPEX（本钱开支）高增”以及传统机械硬盘（HDD）供应紧缺带来的需求外溢；摩根士丹利更是直言，刻下由AI基建怒潮带来的存储芯片需求爆发式增长，企业级SSD贯通将尤为坚贞。

而“地利”层面，本钱市集正热捧AI硬科技与次新股，大普微又刚好告捷扭亏迎来功绩拐点。2026年一季度大普微告捷实现了扭亏为盈，单季度实现营收13.1亿元，同比增长340.95%，归母净利润也达到了3.70亿元。

中央财经大学副教悔刘春生对中国新闻周刊补充分析，大普微股价暴涨在行业爆发除外，同期依托创业板未盈利硬科技上市轨制红利，开云·体育(sprot)官方网站灵通盘小易被资金炒作，短期情谊推升股价大幅走高。

“这一样反应出AI算力基建正成为行业干线，以及本钱市集对未盈利硬核科技企业给以高成长估值溢价的趋势。”刘春生说说念。

还会爆发多久？

不外，半个月股价翻10倍的暴涨“据说”仍令东说念主深嗜，到底是谁把大普微的股价“买”上去的？

连络走动数据透露，大普微上市初期的暴涨，前段主要由机构与量化资金协力鼓动。5月7日前后，龙虎榜透露多家机构专用席位大额净买入，同期也有量化席位积极跟进，预计净买入超3亿元，奠定了初期急涨的基础。

而跟着股价走高，活跃游资加入“致力”，早期的机构资金开动出现不合。5月8日机构席位虽仍活跃，但当日龙虎榜已转为净卖出约9074万元；到了5月13日，机构专用席位单日净卖出达5873.57万元，这标明部分长线资金选拔了落袋为安。

值得一提的是，刻下大普微股价不竭冲高的买盘，已开动转向以散户为主的资金群体。

5月13日盘后龙虎榜透露，买入前五营业部中“东方金钱拉萨”系列散户常用席位占据四席，而机构仅剩个别席位买入。

跟着散户接棒进场、机构悄然退场，市集也开动牵记，靠着热度炒起来的股价，到底能不行撑得住公司的功绩实力，后续行情还能走多远也打上了问号。

毕竟，从估值水平来看，大普微面前还是大幅领跑存储同行。公司刻下市盈率达到了“可怕”的2.12万倍，远超江波龙、佰维存储、兆易窜改等同行。而反不雅策画体量，大普微仍处于追逐阶段，天然2026年一季度告捷扭亏，但和行业头部动辄数十亿的营收与利润边界比拟仍有不小差距。

在市集看来，高估值背后，恰是市集对其绑定AI存储赛说念、后续高成漫空间的提前订价。此后续贯通一朝不足预期，高股价泡沫就会离散。

大普微也实时慈祥到了这一问题。公司在5月8日发布的严重相当波动公告中明确指示，近期公司策画情况及表里部策画环境未发生紧要变化。

“受AI买卖化节律、云策动插足及下贱欺诈景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不细目性，请广大投资者感性投资，并着重投资风险。”大普微指示。

而大普微策画层面的挑战仍在捏续。从主营业务毛利率来看，大普微2025年存储业务毛利率为3.51%，较上年同期下滑了23.77%。另外，关于永恒吃亏的逆境，大普微评释注解说，主若是因为存储行业发生周期波动，以及公司业务边界处于爬坡期，导致毛利水平较低。

大普微曾经在招股书中坦言，比拟于国际巨头，公司起步较晚、市集份额较小，在国际市集品牌影响力上也与之存在较大差距；若破钞级SSD厂商、主控芯片厂商等新进入者对市集竞争形式带来进一步冲击，可能会导致公司市集份额下落。

刘春生指出，对大普微而言，短期内股价捏续高涨意味着透支了改日多年的功绩，或存在估值泡沫，且涨幅脱离基本面，容易出现高位资金出逃、股价大幅回调风险；同期还要警惕行业需求不足预期、存储价钱周期下行、行业竞争加重、功绩无法捏续实现等隐患。

“投资者切勿盲目追高跟风炒作，远离纯情谊投契，感性看待题材溢价，作念好风险仓位管控。”刘春生提醒。

（本文不作念任何投资冷落）

参考贵寓

《大普微电子董事长兼CEO杨亚飞：作念AI期间存储时间引颈者》，2025-07-06，深圳特区报

记者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

剪辑：余源